REC Limited ने 7 सितंबर 2026 को पूरा किया भारत का पहला टोकनाइज्ड कॉर्पोरेट बॉंड पायलट

पायलट ट्रांजैक्शन का निष्पादन और बिडिंग के आंकड़े

नेशनल स्टॉक एक्सचेंज के इलेक्ट्रॉनिक बिडिंग प्लेटफॉर्म पर बिडिंग हुई, जहां कंपनी को कुल 796 करोड़ रुपये की बोलियां प्राप्त हुईं। आरईसी लिमिटेड ने एक साल और नौ महीने के टेन्योर के लिए 7.30 प्रतिशत प्रति वर्ष के कूपन पर 500 करोड़ रुपये स्वीकार किए।

ट्रांजैक्शन के बाद बॉंड्स को नेशनल स्टॉक एक्सचेंज और बीएसई दोनों पर लिस्ट किया गया, जैसा कि आरईसी लिमिटेड द्वारा रिपोर्ट किया गया। निवेशकों को आरईसी द्वारा मांग का वर्णन करने वाले दो तरीकों के बीच अंतर करना चाहिए।

100 करोड़ रुपये के बेस इश्यू के मुकाबले 796 करोड़ रुपये की ऑर्डर बुक की तुलना करने पर आठ गुना ओवरसब्सक्रिप्शन का दावा किया जाता है। अंतिम 500 करोड़ रुपये के इश्यू साइज़ के मुकाबले मापने पर ऑर्डर बुक कुल का 1.59 गुना थी।

फाइनेंशियल एक्सप्रेस की रिपोर्ट के अनुसार, पायलट वर्तमान में आवश्यक सेंट्रल बैंक डिजिटल करेंसी वॉलेट और डीमैट 2.0 क्षमताओं वाले संस्थाओं तक ही सीमित है।

तकनीकी आर्किटेक्चर और सेटलमेंट की प्रक्रिया

पायलट ने सिक्योरिटीज के स्वामित्व को दर्ज करने के लिए एक परमीशंड डिस्ट्रिब्यूटेड लेजर का उपयोग किया। आरईसी लिमिटेड ने इस मॉडल को डीमैट 2.0 के रूप में वर्णित किया है।

इस सिस्टम ने सेंट्रल बैंक डिजिटल करेंसी सक्षम सेटलमेंट के साथ एकीकृत एक atomic डिलीवरी वर्सेस पेमेंट मैकेनिज्म का उपयोग किया। पीएसयू कनेक्ट के अनुसार, इसमें रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया, नेशनल पेमेंट्स कॉरपोरेशन ऑफ इंडिया और विभिन्न मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर इंस्टीट्यूशंस की भागीदारी शामिल थी।

ऑपरेशनल गैप्स और बाजार से जुड़े सवाल

इस एकल ट्रांजैक्शन द्वारा कई महत्वपूर्ण पहलू अप्रमाणित रहते हैं। इसमें सस्टेंड सेकेंडरी मार्केट लिक्विडिटी और कॉर्पोरेट एक्शन को प्रबंधित करने की सिस्टम की क्षमता शामिल है।

• इन इंस्ट्रूमेंट्स के लिए कौन सी श्रेणी एक एलिजिबल इन्वेस्टर क्लास के रूप में योग्य है?
• सेटलमेंट के दौरान डिपॉजिटरीज और क्लियरिंग हाउस ने कौन सी विशिष्ट भूमिकाएं निभाईं?
• यदि लेजर और पारंपरिक डिपॉजिटरी रिकॉर्ड असहमत होते हैं तो कौन सा रिकॉर्ड कानूनी प्रधानता रखता है?
• साइबर या ऑपरेशनल घटना के बाद सिस्टम की रिकवरी कैसे होगी?
• क्या इन बॉंड्स को बिना कन्वर्जन के कोलैटरल के रूप में गिरवी रखा जा सकता है?
• क्या कुल इश्यू लागत पारंपरिक बॉंड की तुलना में कम थी?
• क्या रेगुलेटर्स विफलता के परिदृश्य और प्रदर्शन閾 (performance thresholds) को प्रकाशित करेंगे?
• सिस्टम कोर्ट ऑर्डर्ड फ्रीज या टैक्स रिपोर्टिंग को कैसे प्रोसेस करेगा?

प्रयोग के लिए आगे का रास्ता

एक साल और नौ महीने का संक्षिप्त टेन्योर बाजार के लिए बॉंड लाइफसाइकिल का निरीक्षण करने के लिए एक सीमित खिड़की प्रदान करता है। पायलट के भविष्य के चरणों को इंटरऑपरेबिलिटी का परीक्षण करने के लिए जारीकर्ताओं और निवेशक प्रकारों की विविधता को व्यापक बनाने पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।

सेबी रेगुलेटरी सैंडबॉक्स फ्रेमवर्क में उल्लेखित के रूप में, खुदरा पहुंच का विस्तार करने के लिए मजबूत कस्टडी और शिकायत निवारण तंत्र की आवश्यकता है। आरईसी लिमिटेड एक ऐसे मुकाम पर पहुंच गया है जहां भारतीय रेगुलेटर्स अब सिद्धांत पर भरोसा करने के बजाय एक लाइव ट्रांजैक्शन से ठोस सबूत मांग सकते हैं।