SEBI ने कृषि कमोडिटी डेरिवेटिव्स में व्यक्तिगत ग्राहकों के लिए पोजीशन लिमिट को दोगुना किया

नियमबुक में बदलाव और कमोडिटी वर्गीकरण

कृषि कमोडिटी को अब ब्रॉड के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है यदि उनकी पांच साल की औसत डिलीवरएबल सप्लाई कम से कम 10 लाख टन तक पहुंच जाती है या कम से कम 5000 करोड़ रुपये का मूल्य रखती है। यह एक महत्वपूर्ण बदलाव का प्रतिनिधित्व करता है क्योंकि पिछले नियमों में दोनों शर्तों को एक साथ पूरा करना आवश्यक था, जैसा कि SEBI सर्कुलर के अनुसार बताया गया है।

बड़े प्रोसेसर, एक्सपोर्टर और इम्पोर्टर एक ही अकाउंट के माध्यम से बड़े फिजिकल एक्सपोजर को हेज करने में सक्षम होने से सबसे अधिक लाभ उठाने की स्थिति में हैं। छोटे हेजर्स को चुनौतियों का सामना करना पड़ सकता है यदि बड़े वित्तीय प्रतिभागी विस्तारित क्षमता पर हावी हो जाते हैं। किसानों को इन नियमों के माध्यम से प्रत्यक्ष पहुंच प्राप्त नहीं होती है, हालांकि इसका उद्देश्य बेहतर मूल्य संकेतों या अधिक विश्वसनीय प्रोक्योरमेंट कॉन्ट्रैक्ट्स के माध्यम से अप्रत्यक्ष लाभ प्राप्त करना है।

नई पेनल्टी संरचनाएं

इन पोजीशन लिमिट के उल्लंघन पर अब कैप्ड दैनिक मौद्रिक पेनल्टी का सामना करना पड़ेगा। निर्धारित सीमा के 2 प्रतिशत से अधिक के उल्लंघन पर या तो फॉर्मूला-आधारित राशि या 2 लाख रुपये आकर्षित होंगे, जो भी कम हो। छोटे उल्लंघनों की सीमा 10,000 रुपये तय की गई है। नियामक ने स्पष्ट किया कि अतिरिक्त पोजीशन को अगले ट्रेडिंग दिन तक अभी भी क्लियर किया जाना चाहिए, या एक्सचेंज के पास बिना किसी अतिरिक्त नोटिस के पोजीशन को स्क्वायर ऑफ करने का अधिकार बरकरार रहता है।

• सीमा के 2 प्रतिशत से अधिक के उल्लंघन पर 2 लाख रुपये या फॉर्मूला राशि लागू होगी।
• छोटे उल्लंघनों पर 10,000 रुपये की सीमा है।
• अतिरिक्त पोजीशन को अगले ट्रेडिंग दिन तक क्लियर करना होगा।
• उल्लंघन पर एक्सचेंज पोजीशन को स्क्वायर ऑफ कर सकता है।

उद्देश्य और ऐतिहासिक संदर्भ

नियामक ने 12 मई 2026 के एक कंसल्टेशन पेपर में यह नोट करने के बाद इन परिवर्तनों की शुरुआत की कि 2017-युग की सीमाएं अब बाजार की जरूरतों के साथ संरेखित नहीं थीं। पोजीशन लिमिट अत्यधिक सट्टेबाजी को रोकने और यह सुनिश्चित करने के लिए एक महत्वपूर्ण गार्डरेल के रूप में काम करती हैं कि मूल्य खोज एकल प्रतिभागियों के प्रभाव के बजाय व्यापक जानकारी का प्रतिनिधित्व करती रहे।

जनहित संवेदनशील कमोडिटी वर्गीकरण के माध्यम से सुरक्षित रहता है, जो नए दोगुने किए गए फ्रेमवर्क के तहत भी कम सीमाएं रखता है। सुधार सफलता की गारंटी नहीं देता है। द इकोनॉमिक टाइम्स ने 9 सितंबर 2026 को रिपोर्ट किया कि इन उपायों की सफलता इस बात पर निर्भर करती है कि क्या SEBI सर्विलांस बनाए रख सकता है और यह सुनिश्चित कर सकता है कि मार्केट डेप्थ में सुधार हो।

नियामक विकास की समयरेखा

• 2017: प्रारंभिक पोजीशन-लिमिट फ्रेमवर्क पेश किया गया था।
• 4 अगस्त 2023: SEBI ने अपने मास्टर सर्कुलर के भीतर फ्रेमवर्क को समेकित किया।
• 12 मई 2026: नियामक ने इन परिवर्तनों का प्रस्ताव करते हुए एक कंसल्टेशन पेपर प्रकाशित किया।
• 2 जून 2026: सार्वजनिक टिप्पणी अवधि समाप्त हुई।
• 9 सितंबर 2026: अंतिम सर्कुलर जारी और कार्यान्वित किया गया।

कार्यान्वयन के चरण

एक्सचेंजों को अब अपने सिस्टम, उप-नियमों और नोटिस को तुरंत अपडेट करने की आवश्यकता है। उन्हें डिलीवरएबल सप्लाई डेटा के आधार पर संख्यात्मक ग्राहक सीमाओं की पुनर्गणना करनी होगी। ब्रोकरों को इंट्राडे और एंड-ऑफ-डे दोनों एक्सपोजर की निगरानी के लिए अपने आंतरिक जोखिम नियंत्रण को अपडेट करने का काम सौंपा गया है।