सेबी ने प्राइवेट डेट प्लेसमेंट के लिए मर्चेंट बैंकर की अनिवार्यता में छूट का प्रस्ताव दिया, 17 सितंबर 2026 तक मांगे सुझाव
भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड यानी SEBI ने छोटे मूल्य के डेट प्रतिभूतियों और गैर-परिवर्तनीय रिडीम योग्य वरीयता शेयरों के कुछ प्राइवेट प्लेसमेंट के लिए मर्चेंट बैंकर की अनिवार्य नियुक्ति से सशर्त छूट का प्रस्ताव दिया है। इस नीतिगत बदलाव पर सार्वजनिक टिप्पणियां और सुझाव 17 सितंबर 2026 तक जमा करने के लिए खुले हैं। यह पहल उन डेट इश्यू को लक्षित करती है जहां प्रत्येक प्रतिभूति का फेस वैल्यू ₹10,000 है।
सलाहकार पत्र के अनुसार इस विशिष्ट मूल्यवर्ग का उद्देश्य बड़े संस्थागत निवेशकों से परे बाजार तक पहुंच को व्यापक बनाना है। यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि यह प्रस्ताव कुल इश्यू साइज को ₹10,000 तक सीमित नहीं करता है। हर प्राइवेट डेट प्लेसमेंट इस छूट के लिए पात्र नहीं होगा क्योंकि केवल सख्त मानदंडों को पूरा करने वाले जारीकर्ता और प्रतिभूतियां ही पात्र होंगे।
- परामर्श पत्र के अनुसार मौजूदा लागत छोटे फंड जुटाने के अभ्यास को कम किफायती बना सकती है।
- मर्चेंट बैंकर आमतौर पर ड्यू डिलिजेंस का समन्वय करने और ऑफर डॉक्यूमेंट का प्रबंधन करने के लिए आवश्यक होते हैं।
- बांड यील्ड और निवेशक भूख काफी तेजी से आगे बढ़ सकती है।
- लंबी निष्पादन प्रक्रियाएं जारीकर्ता को लेनदेन का मूल्य निर्धारण करने या किसी अन्य बाजार खिड़की का इंतजार करने के लिए मजबूर कर सकती हैं।
- SEBI ने डेट सेगमेंट में सक्रिय मर्चेंट बैंकरों की सीमित संख्या की भी पहचान की है।
जारीकर्ताओं के लिए योग्यता शर्तें
इस छूट के लिए अर्हता प्राप्त करने के लिए एक जारीकर्ता को SEBI द्वारा स्थापित छह विशिष्ट फिल्टर पास करने होंगे। यदि इनमें से कोई भी परीक्षण पूरा नहीं होता है तो छूट लागू नहीं होती है।
- जारीकर्ता वित्तीय क्षेत्र के नियामक यानी SEBI, भारतीय रिजर्व बैंक, भारतीय बीमा विनियामक और विकास प्राधिकरण या पेंशन फंड विनियामक और विकास प्राधिकरण द्वारा पंजीकृत या विनियमित होना चाहिए।
- एक जारीकर्ता को कम से कम एक वर्ष के लिए एक मान्यता प्राप्त स्टॉक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध होना चाहिए।
- आवेदन के समय लागू लिस्टिंग आवश्यकताओं के गैर-अनुपालन के लिए जारीकर्ता के पास कोई लंबित जुर्माना या दंड नहीं होना चाहिए।
- कंपनी के पास पिछले तीन वित्तीय वर्ष या चालू वित्तीय वर्ष के दौरान विशिष्ट दायित्वों पर कोई डिफॉल्ट नहीं होना चाहिए।
- प्रतिभूति वरिष्ठ होनी चाहिए और पहचान योग्य परिसंपत्तियों पर पहले या समान रैंक के चार्ज द्वारा सुरक्षित होनी चाहिए।
- निजी प्लेसमेंट की तारीख पर साधन के पास कम से कम AA-माइनस की क्रेडिट रेटिंग होनी चाहिए।
संभावित निवेशकों के लिए जोखिम
निवेशकों को इस प्रस्ताव को किसी भी जारीकर्ता के आधिकारिक समर्थन के रूप में देखने से बचना चाहिए। AA-माइनस रेटिंग भविष्य के नुकसान या डिफॉल्ट के खिलाफ गारंटी के बजाय एक ही समय में क्रेडिट एजेंसी के मूल्यांकन का प्रतिनिधित्व करती है। संपार्श्विक को भी सावधानीपूर्वक जांच की आवश्यकता होती है। सुरक्षित स्थिति पूर्ण वसूली की गारंटी नहीं देती है क्योंकि संपत्ति का मूल्य गिर सकता है या दावे विवाद के अधीन हो सकते हैं। द्वितीयक बाजार तरलता पतली बनी रह सकती है जो परिपक्वता तिथि से पहले पसंदीदा कीमत पर प्रतिभूतियों को बेचने के प्रयासों को जटिल बना सकती है।
भविष्य का दृष्टिकोण
चूंकि यह दस्तावेज एक सलाहकार पत्र है इसलिए मौजूदा नियामक ढांचा तब तक प्रभावी रहता है जब तक SEBI अंतिम संशोधन जारी नहीं करता है। विनियमित ऋणदाता और वित्तीय कंपनियां परामर्श अवधि समाप्त होने और अंतिम नियम स्थापित होने के बाद बाजारों में अधिक कुशलता से दोहन करने के लिए इसे सहायक पा सकती हैं।