SEBI करेगा डेरिवेटिव्स सेटलमेंट नियमों की समीक्षा, Sensex में उतार-चढ़ाव के बाद उठाया कदम
भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड ( SEBI ) नए क्लोजिंग ऑक्शन के कारण हुई भारी उतार-चढ़ाव के बाद अपने डेरिवेटिव्स सेटलमेंट प्रोसेस की समीक्षा करेगा। यह नियामक बदलाव Sensex में अचानक आए मूल्य उतार-चढ़ाव के बाद हितधारकों से फीडबैक मिलने के बाद आया है।
बाजार में हाल ही में हुए एक ट्रेडिंग सेशन के दौरान बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज ( BSE ) पर Sensex का सांकेतिक क्लोजिंग लेवल दोपहर 3:18 बजे 76,510 से गिरकर दोपहर 3:20 बजे 74,373 पर आ गया था। एक्सचेंज की रिपोर्ट के अनुसार, 2,137 पॉइंट की इस गिरावट के बाद 1,800 पॉइंट की रिकवरी भी दर्ज की गई थी।
- Sensex का सांकेतिक क्लोजिंग लेवल 76,510 से गिरकर 74,373 पर आया था।
- इस 2,137 पॉइंट की हलचल के बाद 1,800 पॉइंट की रिकवरी दर्ज की गई।
- बेंचमार्क इंडेक्स दिन के अंत में 76,152.86 पर बंद हुआ जो 417.49 पॉइंट या 0.55 प्रतिशत की गिरावट थी।
- Nifty 50 भी 41 पॉइंट या 0.17 प्रतिशत गिरकर 23,873.45 पर बंद हुआ।
- Sensex पुट ऑप्शंस कुछ ही मिनटों में वैल्यू में 400 से 500 प्रतिशत तक बढ़ गए।
मार्केट वोलैटिलिटी का विवरण
बेंचमार्क इंडेक्स दिन के अंत में 76,152.86 पर बंद हुआ जो 417.49 पॉइंट या 0.55 प्रतिशत की गिरावट थी। Nifty 50 भी 41 पॉइंट या 0.17 प्रतिशत गिरकर 23,873.45 पर अंत हुआ।
यद्यपि ये आंकड़े आधिकारिक क्लोजिंग लेवल को दर्शाते हैं, लेकिन 74,373 की रीडिंग केवल एक सांकेतिक ऑक्शन वैल्यू थी। जब एक्सचेंज खरीद और बिक्री के ऑर्डर का मिलान करता है तो सांकेतिक कीमतें उतार-चढ़ाव करती हैं।
इस प्रदर्शन के वास्तविक परिणाम सामने आए क्योंकि कुछ Sensex पुट ऑप्शंस मिनटों के भीतर वैल्यू में 400 से 500 प्रतिशत तक बढ़ गए। व्यापारियों ने अंतर्निहित इंडेक्स के कथित पतन पर प्रतिक्रिया दी, जिससे तेजी से कीमतों का पुनर्गठन हुआ।
ऑक्शन मैकेनिज्म के पीछे के कारण
नियामक ने 3 अगस्त, 2026 को कैश मार्केट के शेयरों के लिए क्लोजिंग ऑक्शन सेशन शुरू किया था जिसमें संबंधित डेरिवेटिव अनुबंध शामिल हैं। इसने तरलता को केंद्रित करने और दिन के लिए एक प्रतिनिधि मूल्य बनाने के लिए पिछली क्लोजिंग प्राइस प्रक्रिया को प्रतिस्थापित किया।
संस्थागत पोर्टफोलियो और इंडेक्स फंड वैल्यूएशन उद्देश्यों के लिए इन क्लोजिंग कीमतों पर निर्भर करते हैं। BSE डेटा सत्र के लिए एक संरचित रोलआउट दिखाता है।
- यह सत्र दोपहर 3:15 बजे शुरू होता है।
- ऑर्डर एंट्री दोपहर 3:20 बजे शुरू होती है।
- एक रैंडम क्लोज दोपहर 3:28 बजे और दोपहर 3:30 बजे के बीच होता है।
- अंतिम क्लोजिंग रेफरेंस कीमतें लगभग दोपहर 3:32 बजे प्रसारित की जाती हैं।
- इक्विटी डेरिवेटिव्स दोपहर 3:40 बजे तक खुले रहते हैं।
यह संरचना एक संवेदनशील खिड़की बनाती है। वायदा और विकल्प में व्यापारी कैश मार्केट के बंद होने के दौरान सक्रिय रहते हैं।
एक्सपायरी के दिन, एक सांकेतिक कैश कीमत अंतिम सेटलमेंट लेवल के लिए अपेक्षाओं को प्रभावित कर सकती है, जिससे बाद में चाल उलट जाने पर भी उतार-चढ़ाव होता है।
नियामक समीक्षा का दायरा
SEBI ने 3 सितंबर को घोषणा की कि वह लगभग एक सप्ताह में एक कंसल्टेशन पेपर जारी करेगा। यह बयान पुष्टि करता है कि नियामक नए ऑक्शन प्रोसेस के आलोक में डेरिवेटिव्स सेटलमेंट मेथोडोलॉजी की जांच करेगा।
इसका मतलब यह नहीं है कि ऑक्शन खुद हटा दिया जाएगा। पेपर यह पता लगाएगा कि क्या सेटलमेंट ऑक्शन क्लोज पर या किसी अन्य रेफरेंस विंडो पर निर्भर होना चाहिए।
नीति निर्माता अस्थायी ऑर्डर असंतुलन के खिलाफ संभावित सुरक्षा उपायों पर भी विचार करेंगे। किसी भी प्रस्ताव को यह स्पष्ट करने की आवश्यकता होगी कि यह दोपहर 3:40 बजे के डेरिवेटिव मार्केट क्लोज के साथ कैसे इंटरैक्ट करता है।
आगामी पेपर कवर किए गए विशिष्ट अनुबंधों और इच्छित कार्यान्वयन समयसीमा पर स्पष्टता प्रदान करना चाहिए।
रिटेल निवेशकों के लिए मार्गदर्शन
रिटेल ट्रेडर्स को ऑक्शन से पहले के अंतिम ट्रेड प्राइस, ऑक्शन इक्विलिब्रियम प्राइस और अंतिम आधिकारिक क्लोज के बीच अंतर करना चाहिए। एक्सपायरी डे लीवरेज संक्षिप्त इंडेक्स मूवमेंट को ऑप्शन प्रीमियम में बड़े प्रतिशत परिवर्तनों में बदल देता है।
इन तेज अवधि के दौरान निष्पादित मार्केट ऑर्डर्स के परिणामस्वरूप अंतिम देखे गए स्तर से दूर कीमतें हो सकती हैं। मार्केट पार्टिसिपेंट्स को लाइव चार्ट पर एक क्षणिक प्रिंट के अंतिम सेटलमेंट रेफरेंस बनने की उम्मीद करने के बजाय अनुबंध विनिर्देशों की जांच करनी चाहिए।
SEBI को हाल ही में हुए Sensex स्विंग में हेरफेर के कोई सबूत नहीं मिले। बड़े संस्थागत प्रवाह या हेजिंग गतिविधि बुक में अचानक असंतुलन पैदा कर सकती है।
नियामक ने इन परिवर्तनों के लिए कोई तारीख निर्धारित नहीं की है। मार्केट सेटलमेंट प्रक्रियाओं के लिए अगले चरणों को समझने के लिए इच्छुक पक्षों को कंसल्टेशन पेपर के जारी होने का इंतजार करना चाहिए।